海外分析师认为3500美元是顶峰，反弹应看空？

令人失望的美国经济数据将国际金价推至4周高点，一位海外分析师认为，4月3500美元/盎司可能是国际金价的顶峰。

德莱西交易的联合创始人卡莉·嘉纳（Carley Garner）表示，她目前对国际金价持中性态度，但希望在更高的价格卖出。加纳发表上述言论之际，受经济不确定性和地缘政治动荡刺激避险需求的推动，国际金价出现看涨势头。她认为，虽然黄金仍是一种有吸引力的长期资产，但国际金价上涨得过快。

嘉纳认为美元和国债已极度超卖，而美元反弹将不利于国际金价。尽管美国10年期国债收益率波动加剧，但美国经济的稳定仍令国债作为避险资产具有吸引力。如果收益率继续走高，预计投资者或将再次将美国国债视为有吸引力的避险资产，这将与黄金形成竞争。

国债对国际金价的另一个不利因素在于，如果收益率继续上升，美联储可能被迫购买长期债券。尽管这种环境最终支持国际金价长期看涨趋势，但也确实带来了短期波动。

嘉纳补充称，看空国际金价的立场并不令人意外，因为黄金历来是逆势投资，但在其他人都在看多国际金价的时候，还应该看多吗？当然，国际金价也有可能重新测试3500美元/盎司，但在10月前的可能性并不大。

与卡莉·嘉纳观点不同，盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管奥勒·汉森指出，国际金价和国际银价正在突破，宏观经济环境开始支持价继续走高。

他表示，刚进入6月，市场就迅速发生了变化。国际白银价格突破了关键的技术障碍，而国际铂金价格在5月大幅上涨后盘整。直接的催化剂是美元指数进一步下跌，彭博美元现货指数目前接近2年来的低点。然而，在表面之下，重新抬头的地缘政治风险和重新升温的关税摩擦焦虑也助长了贵金属价格的整体看涨势头。

在技术面之外，由于投资者担心美国财政的可持续性，这种持续的再配置已经大幅推高了国际金价。美国财政部面临着巨大的再融资壁垒，2025年将有大约9.2万亿美元的国债到期，相当于美国国内生产总值（GDP）的近30%。

汉森表示，国际金价目前已扭转下跌趋势，此前的阻力位3325美元/盎司目前是支撑位。尽管对宣布国际金价即将升至历史新高持谨慎态度，但宏观格局正在转向有利于贵金属价格。美国财政拖累、关税政策引发的供应冲击、消费者信心减弱、劳动力市场疲软及实际消费能力不断恶化，这些因素可能很快就会促使美联储采取温和的、可能强于预期的政策转向，从而可能推动国际金价升至4000美元/盎司。

他正在关注的另一个关键指标是金银价格比，如果国际金价保持不变，则意味着国际银价可能升至36美元/盎司上方。