警惕金价或进入“夏天整理行情”

近年金价波幅放大,主要是持续的随机风险事件推动,例如全球疫情、俄乌冲突、美联储降息炒作、贸易摩擦及美元危机等。但以上众多事件不是固定周期事件,没发现有持续大型风险升级的信号。

但是不排除金价在年中至第三季可能进入传统的“夏天行情”节奏。“夏天行情”指每年6月至8月间交易活动减缓、波动性降低、价格趋于平稳的季节性现象,如果新手交易者运用过去大波幅的思维操作,或会有较多的失误。而这种节奏成因可以从以下五方面进行分析。

一是经济周期。夏季处于全球经济活动淡季,北半球企业生产与消费放缓,市场对经济数据敏感度下降,投资者倾向观望。

二是资金特性。夏季全球主要金融市场交易量下降,资金流动性趋弱。对冲基金、银行等机构投资者因假期或财报季调整交易,市场缺乏大额资金驱动,价格波动空间受限。美元流动性受机构交易减少影响,间接制约金价波动。

三是行业运作。金融行业从业人员休假增多,欧美市场尤为明显,市场参与者减少、交易深度下降,对突发事件的反应滞后或放大。同时,黄金实物需求进入淡季,亚洲市场普遍周期购金需求降低,压制金价波动。

四是政治角度。北半球主要经济体政府重要会议或活动集中在春冬两季,央行会议频率也下降,重要政策较少在这时段公告,市场预期稳定。加上炎夏不利于军事活动和年中普遍的国家领导外访,地缘政治紧张亦适量放缓。

五是文化习惯:周期内为西方传统度假季,导致投资者与交易员参与度下降,市场活跃度降低。

投资市场只是反映人类行为、习惯造成资金相对选择导向的结果,所以社会习惯构成周期节奏并不意外,反而持续预期的高波动大趋势行情才是不合理的。但由于不少黄金交易者在买入黄金后,往往触发了行为偏差,如锚定效应、沉没成本误解与认知偏差等,从而忽视了最基本的“人性规避风险”的基本生存逻辑。如果操作者出现极端思想,往往就易跌入市场陷阱。

金价在5月出现较大的回调,或与准备进入“夏天行情”有关。如果预测金价可能将进入“夏天行情”,或者过去风险情绪缓和,可在进入夏天前先获利离场,换入同周期其他较大潜在回报的资产,优先锁定盈利。

面对“夏天行情”,切忌盲目运用过去大波动的操作技巧,因为趋势行情爆发的机会减少,波幅也普遍减少。面对重大波段行情,更需要确认同时消息面。如果盲目借鉴大波段的技术方法,可能会经常失误。

短线操作上要留意亚欧美开盘的资金异动或重要数据造成的波动。同时,留意地缘政治、经济、政策等“黑天鹅”事件意外爆发。

编辑|焦扬  版式|焦扬  视觉|张宗伟 

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