美联储或有新动向，黄金长期维持震荡上行趋势

　　7月18日，伦敦金目前交投于3343美元附近，截至发稿，伦敦金暂报3343.76美元/盎司，上涨0.15%，最高触及3344.14美元/盎司，最低下探3335.08美元/盎司。目前来看，伦敦金短线偏向看跌走势。COMEX黄金最新报3349美元/盎司附近，上涨0.13%。地缘政治局势以及政策的不确定性，持续为黄金价格提供着支撑，不过整体行情尚未形成方向性的突破。

　　7月16日，美国总统特朗普关于美联储主席鲍威尔“可能被解职”的言论一度引发市场短线剧烈波动，推动黄金价格迅速攀升至3377美元附近的三周半高点。然而，特朗普随后否认了这一计划，市场情绪逐渐回归理性，美元的反弹也对金价的上涨构成了压制。

　　此外，美国针对药品和铜的新关税政策引发了全球市场的避险情绪升温，为黄金提供了一定的支撑。但与此同时，由于零售销售和初请失业金数据均强于市场预期，黄金整体仍面临下行压力。目前，市场普遍预期美联储将在9月之后重新评估其政策路径，年内仍有50个基点的宽松空间，但降息的时点已被普遍认为会延后。

　　美联储官员预计今年两次降息

　　美联储官员戴利表示，在通胀问题上仍有一些工作要做。利率在多年来一直处于限制性水平。六月份的CPI显示关税政策产生了一定影响。目前尚未看到任何证据表明关税措施正在更广泛地引发持续性通胀。他建议，切勿提前降低利率，今年两次降息是“合理”预期。不能永远拖延利率的调整事宜。

　　美联储官员威廉姆斯表示，今年通胀率预计维持在3%~3.5%，明年降至2.5%，2027年将回落至2%。美国经济今年料增约1%，年底失业率或升至4.5%。关税可能在2025年剩余时间至2026年推高通胀率约1个百分点。当前通胀在一定程度上表现出温和的不均衡，这在部分程度上与住房相关因素存在联系。关税可能会进一步加剧通胀压力。

　　区间震荡，维持关注变化

　　黄金波动率进一步收窄，整体结构偏区间震荡，技术指标尚未修正完成，且向上突破动能不足，目前盘整不破均线则维持区间震荡，基本面上美元指数反弹，同时市场风险偏好回暖，不利金价走强，继续关注市场避险情绪的变化。

　　机构观点：黄金长期维持震荡上行趋势

　　天风证券表示，黄金方面，美元信用弱化仍是金价上行的主推动力。近期美国信用评级下调+大规模财政支出法案推出+日美国债拍卖遇冷，反映出美国松散的财政纪律增加了市场的担忧。在当前高通胀+高利率+高债务的组合下，对私营部门的挤出效应或将使美国“硬数据”逐渐恶化。目前美元与美债收益率初现分化趋势，市场对于MMT的持续性担忧加重或将进一步弱化美元，而各国央行持续增持黄金以分散美元风险，进一步支撑金价。2024年COMEX黄金价格上涨27.08%，预计2025年在通胀与债务货币化风险等多重因素推动下，金价将继续保持上行。

　　东吴期货预计，贸易政策及地缘政治等因素将支撑黄金长期维持震荡上行趋势。

　　平安证券表示，黄金板块受海外宏观不确定性影响，中期避险属性增强，长期货币属性凸显，前景看好。

　　国海证券发布的研报称，2025年6月世界黄金协会的调查数据显示，95%的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金，创2019年以来的最高纪录，较2024年的调查结果上升17个百分点。自今年年初以来，黄金价格快速上涨，隐含了全球金融和政治秩序重构的预期，也在对冲美元信用体系的式微风险。